Aqueles que já leram alguma coisa sobre análise fundamentalista provavelmente se depararam em algum momento com o conceito de valor intrínseco. Mas, na prática, o que isso significa? Show
Todas as empresas possuem um valor. O valor de uma empresa é baseado em diversos fatores, como os seus resultados operacionais, perspectivas de negócio, ambiente macroeconômico, entre outros. No caso das empresas listadas em bolsa, podemos facilmente descobrir o seu valor de mercado, a partir do preço de sua cota. Exemplo: a Petrobrás está atualmente avaliada em aproximadamente R$286 bilhões (19/12/2018). O valor de mercado representa a avaliação que o mercado faz de uma empresa em determinado momento, mas esse número não necessariamente representa perfeitamente o negócio em questão. O investimento em valor se baseia na ideia de que os mercados não são totalmente eficientes e que diversos fatores, específicos da empresa ou do sistema como um todo, podem ocasionar tais discrepâncias de preço, tanto para cima quanto para baixo. Dessa realização vem o conceito de valor intrínseco, que seria o valor real de determinada empresa, calculado através de análise fundamentalista, independente do preço em que ela esteja sendo negociada. Para chegar a um valor intrínseco, o investidor fundamentalista analisa a empresa tanto por uma ótica quantitativa (balanços e demonstrações financeiros), quanto qualitativa (qualidade de sua equipe, vantagens competitivas, perspectivas do setor). A partir daí, seja usando fórmulas de valuation como o Fluxo de Caixa Descontado ou o Modelo de Dividendos Descontados, seja através de uma análise comparativa com empresas similares ou com o histórico da própria empresa, ou de uma análise mais subjetiva a partir das visões particulares do investidor sobre as características daquela empresa e o consenso atual do mercado com relação a ela, é possível perceber distorções de preço que indiquem se uma empresa está sendo negociada acima ou abaixo de seu valor intrínseco. Por conta da natureza subjetiva dessa abordagem, o valor intrínseco não é exato. Cada analista terá a sua própria percepção e premissas com relação à empresa em questão, o que pode levar a resultados finais consideravelmente diferentes, especialmente para empresas que costumem demonstrar balanços menos estáveis ou cujas perspectivas sejam mais nebulosas. A partir daí, surge outro conceito fundamental do investimento em valor: a margem de segurança. A margem de segurança é a noção de que, por conta da subjetividade inerente à avaliação do valor intrínseco, o investidor deve focar em empresas que estejam sendo negociadas no mercado de maneira mais descolada do valor intrínseco calculado. Ou seja: se a empresa XPTO está sendo negociada por R$20 no mercado e o investidor chegou a um valor intrínseco de R$20,50, a proximidade dos preços indica que uma compra seria consideravelmente arriscada, pois a inexatidão do cálculo do valor intrínseco poderia facilmente indicar que o valor intrínseco na verdade seria menor que a cotação de mercado. Quanto maior a margem de segurança em um investimento, maior a chance de que ele renda bons frutos no futuro. Por fim, vale lembrar que pode levar um longo tempo até que o mercado passe a negociar uma empresa de acordo com o seu valor intrínseco. Dessa forma, mesmo que haja uma enorme margem de segurança em um investimento em ações, o investidor fundamentalista deve sempre manter o foco no longo prazo, para permitir que esta convergência ocorra e aumentar as suas chances de alcançar a rentabilidade desejada. Nas palavras de Benjamin Graham, o pai do investimento em valor: "No curto prazo, o mercado é uma máquina de votação, mas no longo prazo, é uma balança". Se gostou do conteúdo, apreciaria muito se você pudesse curtir ou compartilhar a postagem! Caso queira ser notificado de postagens futuras, sinta-se à vontade para me seguir aqui no Medium ou em outras redes sociais, onde posto conteúdos diários sobre finanças: Twitter: @gutenbergn Instagram: @gutenberg.n
25 de Janeiro de 2021 A análise fundamentalista é uma das formas por meio do qual investidores avaliam as empresas de forma a tomar decisões relacionadas a investimentos. Essa análise busca compreender o funcionamento da empresa em diferentes esferas e seu funcionamento, sendo que para isso são definidos parâmetros, indicadores que tem por objetivo verificar o valor que essa empresa possui e que nem sempre é precificado na bolsa de valores. Esse valor que está “escondido” é o valor intrínseco, principal conceito da análise fundamentalista e objeto desse artigo super importante para você se dar bem no mercado financeiro, vamos entender. O que é valor intrínseco?O valor intrínseco é o que é tido por muitos como sinônimo do preço justo, ou valor justo de uma empresa. Isto é, é o valor que tendo em vista o desempenho da empresa ela realmente vale, ou pelo menos deveria valer. Em muitos casos o preço - que é apenas por quanto uma empresa está sendo negociada na bolsa - é diferente do valor intrínseco. Esse conceito é muito difundido por investidores que aderem ao valuation justamente por estarem focados em quanto a empresa pode entregar e não fixos em um preço que é variável. O maior investidor de todos os tempos e um dos principais expositores dessa teoria, Warren Buffett afirma de forma cirúrgica: “Preço é o que se paga, valor é o que se ganha” numa clara referência ao valor intrínseco de muitas empresas que é ignorado pela precificação de mercado e no potencial de retorno que essas empresas podem proporcionar ao investidor com o passar do tempo. Como calcular o valor intrínseco?O valor intrínseco é calculado através da análise fundamentalista que leva em conta diversos fatores pois são avaliadas áreas distintas da empresa sob óticas financeiras, operacionais envolvendo desempenho quantitativo e qualitativo. Por essa razão diz-se que o valor intrínseco é fruto de muita subjetividade e principalmente da forma como é realizada a análise. Existem porém diverso meios que permitem aproximações do valor intrínseco de uma ação como a comparação de indicadores, o fluxo de caixa descontado e outras formas de valuation, um das mais famosas é representada pela equação: VI= √ (22,5 x LPA x VPA) Em que VI é o valor intrínseco, LPA - lucro por ação e VPA o valor patrimonial por ação. Essa equação, porém, não deve ser aplicada em ações com valor patrimonial muito baixo ou ainda em empresas que não possuam lucros constantes. Como o valor intrínseco é algo subjetivo, o mais importante é compreender bem a empresa e seus resultados para poder comparar com o preço por meio do qual está sendo negociada. Importância do Valor IntrínsecoO valor intrínseco é muito importante para toda a tomada de decisão dos investimentos. A partir de uma análise bem feita com o valor intrínseco em mãos você pode escolher empresas que estejam sub precificadas pelo mercado para investir e assim realizar bons lucros com o passar do tempo e a valorização dos ativos. Do mesmo jeito você também pode identificar assimetrias inversas na sua carteira e se desfazer de empresas que podem se desvalorizar bastante com o tempo. Valor intrínseco no mercado de opçõesNo mercado de opções também é muito utilizado o conceito de valor intrínseco, todavia de uma forma diferente de ser aplicada. Quando falamos em valor intrínseco nos derivativos estamos definindo o quanto uma opção pode apresentar de retorno se for exercida. Assim, o valor intrínseco de uma opção é alto se o strike dela estiver fora do dinheiro, porém, de forma que o investidor tenha lucro na operação, seja ela de compra ou de venda. O conceito de valor intrínseco é um pouco subjetivo, o que leva algumas pessoas a se confundirem e até mesmo desacreditarem uma forma de analisar ações que já foi provada no tempo. De forma resumida, pense sempre na frase de Warren Buffett e aplique-a no seu dia a dia que esse conceito se torna mais claro e abre boas oportunidades de ganhar dinheiro na bolsa de valores. Conte com o Yubb para esclarecer suas dúvidas e te apresentar boas opções de investimento, nos acompanhe também nas redes sociais! Você também pode gostar desses artigosO que é o valor intrínseco de uma ação?O que é valor intrínseco? O valor intrínseco pode ser entendido como o preço justo de uma ação. Logo, nem sempre esse preço será igual à cotação do mercado. Em outras palavras, uma ação pode estar sendo cotada a um preço e ter um valor intrínseco diferente.
Qual é a diferença entre valor intrínseco de uma ação e valor de mercado?Já o valor de mercado é um valor objetivo que representa o valor financeiro que aquela empresa está sendo negociada no momento. Basicamente é a cotação da empresa no momento multiplicado pela quantidade de ações. O valor intrínseco é o valor da empresa, mas não é um número absoluto e irrefutável.
O que é Análise Fundamentalista para ações?A análise fundamentalista é o estudo da situação financeira e das perspectivas de uma empresa, com o objetivo de avaliar diferentes alternativas de investimento. A ideia é entender o negócio e a expectativa para seus resultados no médio e no longo prazo.
O que são valores intrínsecos e extrínsecos?Enquanto o valor intrínseco vai medir o potencial interno da empresa, o extrínseco medirá o risco e o tempo. A somatória desses dois tipos de valores de um ativo financeiro é que irão representar o prêmio de uma determinada opção.
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Segundo a análise fundamentalista, o valor intrínseco de uma ação ordinária é considerado o valor:
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